7月份傳統淡季 鋼鐵企業掙扎在盈虧平衡線邊緣

政府出臺了保障房、鐵路運輸、城市地下管網建設投資等“微刺激”政策;同時，央行通過加大公開市場投放力度、定向降準以及再貸款的方式保持流動性相對寬松，進一步釋放“穩增長”的信號，下半年宏觀經濟有望逐步企穩。7月份是傳統的需求淡季，而產量下降幅度有限，供需矛盾依舊，且下半年外礦供應放量，礦價和鋼價均有下跌可能，我們判斷7月份鋼價可能有3%以內的跌幅，礦價跌幅在8%以內，行業虧損壓力可能加大。7月份鋼鐵行業基本面仍有下行壓力，鋼企掙扎在盈虧平衡線邊緣，暫時維持行業“持有”評級。相對看好油氣輸送管、特鋼等細分行業。粗鋼日均產量仍處高位，鋼材出口量創歷史新高5月粗鋼日均產量仍處高位，5月鋼材出口量創歷史新高。重點鋼企鋼材庫存高位盤整，鋼材社會庫存持續減倉。上海市場終端線螺采月購量6月跌至低位。6月份進入淡季，產量高居不下，需求疲軟，鋼價反彈乏力，而7月仍為行業淡季，供需矛盾依舊，基本面仍有下行壓力。6月份鋼價有所下跌，7月份礦、鋼價將繼續下跌2014年6月中上旬，粗鋼產量高居不下，同時淡季來臨，終端采購量持續走低，供需矛盾凸顯，市場氛圍悲觀。而伴隨國內鋼價跌至8年來最低點，以及保障房、鐵路運輸、城市地下管網建設投資在內的多項穩增長政策顯效，6月中下旬市場信心有所好轉，期螺止跌反彈。7月份仍處于鋼材消費淡季，產量下降幅度有限，供需矛盾依舊，而同時鋼市資金面亦持續緊張。綜上所述，雖宏觀經濟回暖，但行業基本面仍有下行壓力，我們判斷7月份鋼價可能有3%以內的跌幅。2014年6月份，內礦與外礦價格均有大幅下跌。6月上旬青島港礦石融資騙貸事件持續發酵影響下，銀行對鐵礦石融資貸款進一步收緊，持續緊張的資金面加重礦價下行壓力。進入7月份，由于鋼廠資面仍偏緊張，其原料采購依舊將以謹慎為主，大部分仍維持低原料庫存運作，而下半年海外鐵礦石供應持續放量，原料供需矛盾凸顯。我們判斷礦價跌幅在8%以內。5月鋼鐵行業盈利狀況繼續改善，6月份各品種鋼材毛利全面改善2014年5月大中型鋼鐵企業實現銷售收入約3166.55億元，環比下降0.53%;實現利潤總額約12.47億元，盈利狀況繼續改善。6月底主要鋼材品種噸鋼毛利全面改善，普遍維持盈利。7 月鋼、礦價或繼續下跌，行業虧損壓力可能加大。就具體品種而言(考慮一個月庫存)，長材噸鋼毛利60~150元/噸，其他品種噸鋼毛利-40~150元 /噸中國鋼鐵企業網。