基礎設施建設帶動挖掘機行業的發展

基建投資增速回升。1-2月基建行業增速回升至23.2%，較去年11、12月當月12.5%、12%的水平明顯回升。其中，電熱燃氣及水的生產供應、交運倉儲、水利環境行業的投資增速均有回升。采礦業固定資產投資增速維持低位。　　房地產投資上升明顯，國五條細則落實情況將影響二季度后的房地產投資增速。1-2月房地產投資同比達到22.8%，相比去年累計16.2%以及12月當月11.4%的水平有明顯回升。　　房屋銷售的強勁增長帶動了新開工和施工面積增速的回升，同時資金面的寬松使房地產企業貸款和個人按揭貸款迅速回暖，銷售的良好也使自籌資金快速上升，帶動了1-2月房地產投資的快速上升。未來房地產投資的不確定性在于房地產調控能否落實。預計國五條細則三月底將陸續出臺，調控到位將對二季度后的房地產投資增速產生影響。　　1~2月銷量大幅低于預期。1~2月累計銷售挖掘機11058臺，同比下滑46.9%，其中國內銷售9721臺，同比下滑51.5%，出口1337臺，同比增長64%;裝載機銷售16874臺，同比下滑32.2%，國內銷售13711臺，同比下滑35.1%，出口3163臺，同比下滑16.3%;推土機銷售1168臺，同比下滑38.6%，國內銷售811臺，同比下滑45%，累計出口357臺，同比下滑32%;壓路機銷售1399臺，同比下滑17.56%，國內銷售958臺，同比下滑25%，出口441臺，同比增長5%。　　農田水利、市政工程投資恢復，3月份小挖銷售火爆，超出預期。3月份局部地區小挖出現供不應求的狀況，由于經銷商對后市把握不足，對于小挖供不應求的情況主要采取調貨的方式，暫時還不敢主動備貨;中挖銷售略有好轉，力度弱于小挖;大挖銷售未見好轉。　　根據草根調研，廠商和經銷商反映下游需求主要來自于農田水利投資的恢復，房地產投資有所改善但幅度有限。我們預計部分主要廠商3月份銷量同比可能持平或略有增長，超出我們的預期，外資品牌表現相對較弱。預計一季度整個挖掘機行業銷量同比下滑20%左右;由于上半年房地產開工增加，基建持續回升，預計4月份挖掘機銷售有望保持3月下旬的回升勢頭。