國內工程機械需求接近向上拐點

今年以來工程機械行業從銷量,以及下游房地產和基建項目開工來看,出現了旺季低于預期的情況。從近期草根調研掌握的情況看,五月份挖機銷量仍然不容樂觀,但是四月份重點日系品牌挖機開機小時數環比上升8%,說明基建項目開工情況有所好轉。在國家穩增長的大背景下,估計這種開工好轉趨勢大概率會延續下去,未來1-2個月工程機械國內市場需求可能出現向上拐點。國際化和國產化推動行業轉型升級參考卡特彼勒和小松等工程機械行業巨頭的發展路徑,國內工程機械行業的未來在出口,在國際化。近期國務院公布關于推進國際產能和裝備制造合作的指導意見,提出了包括加快鐵路“走出去”步伐;大力開發和實施境外電力項目等。工程機械作為基礎施工設備將明顯受益,從而加速重點企業國際化進程。另外,泵閥等關鍵液壓件國產化,將有效降低國產工程機械成本,與國際化共同推動工程機械行業轉型升級。國企改革推動企業經營效率提升由于工程機械是相對傳統的制造業,行業內大多數企業以國企為主,包括柳工、安徽合力、徐工機械、山推股份等。近期市場預期工程機械行業的國企改革將有實質進展。由于國企改革同時可能伴隨資產重組,因此長期來看可以提高經營效率,短期來看可能增加上市公司業績。新業務領域的拓展工程機械重點企業在推動業務國際化、關鍵零部件國產化和國企改革的同時,也在嘗試推動相關多元化戰略,比如三一重工進軍金融、軍工和工業4.0等領域。這些領域是目前市場關注的熱點,有利于提升估值。工程機械作為國家“一帶一路”戰略上的核心一環,今年以來漲幅相對滯后。我們認為目前行業利空出盡,后續正面信號將持續增加,工程機械股票存在補漲機會。重點推薦三一重工、柳工、恒立油缸、中聯重科和安徽合力等標的。國內行業需求可能持續低迷;國際化業務開拓可能存在風險等。